לאחר העליות החדות של חודש יולי בשוקי המניות ברחבי העולם, חודש אוגוסט היה תנודתי יותר כאשר במחציתו
הראשונה מגמת העליות נמשכה אך במחציתו השנייה ובעיקר בשבוע המסחר האחרון של החודש, המדדים רשמו
ירידות שערים. בסיכום החודש רוב המדדים בעולם רשמו ירידות קלות בעוד במדדי המניות המרכזיים בישראל
שמאופיינים כדפנסיביים יותר נרשמו דווקא עליות.
על אף שבמהלך החודש לא התקיימה החלטת ריבית של הפד, יו”ר הפד, ג’רום פאוול, הבהיר בנאומו כי כוונת הפד
היא להמשיך להילחם באינפלציה על ידי העלאות ריבית מהירות. פאוול הרחיק לכת והבהיר בנאומו כי למרות שבבנק
המרכזי מודעים לכך שהעלאות הריבית צפויות להכאיב לצרכנים ולמגזר העסקי בארה”ב, הנחישות שבמלחמה
באינפלציה חשובה יותר נכון להיום. הסיבה המרכזית לכך היא שמנקודת המבט של ארה”ב, תרחיש האימים שהוביל
למשבר בשווקים במחצית הראשונה של השנה, התרחיש בו יש שילוב של אינפלציה גבוה ומיתון עמוק )תופעה
כלכלית הקרויה “סטגפלציה”( כבר אינו רלוונטי. האינפלציה כיום בארה”ב היא בעיקר תוצאה של פעילות כלכלית
חזקה ואבטלה נמוכה כך שהאטה במשק תוביל כנראה לירידה באינפלציה, כפי שהפד רוצה.
אם בארה”ב תרחיש הסטגפלציה כבר לא רלוונטי הרי שבאירופה הוא לגמרי על השולחן. משבר האנרגיה באירופה
הלך והחמיר במהלך החודש כאשר מחירי הגז הטבעי זינקו ולמעשה כמעט והכפילו את עצמם. על רקע הזינוק במחירי
האנרגיה, מחירי החשמל ושאר מקורות האנרגיה למשקי הבית צפויים לעלות בחדות ברחבי היבשת, מה שיגרום
לאינפלציה להמשיך לטפס. אם זה לא מספיק הרי שמדינות האיחוד האירופי הודיעו על כוונתן לצמצם %15 מצריכת
האנרגיה על מנת למנוע משבר בחורף הקרוב, צעדי שצפוי לבוא לידי ביטוי גם בהשבתה חלקית של מפעלים רבים.
לכן, לצד הזינוק באינפלציה מדינות אירופה צפויות גם לחוות מיתון עמוק ועלייה באבטלה ברבעונים הקרובים. בעיני
הבנק המרכזי מדובר על תרחיש בלהות שכן מצד אחד על מנת להילחם באינפלציה הוא צריך להעלות את הריבית
אך מצד שני על מנת לתמוך בפעילות הכלכלית הוא צריך להפחיתה. הפער בין המדיניות הצפויה של הבנק המרכזי
האירופי לזו של הפד האמריקאי הביא את הדולר להמשיך להתחזק אל מול האירו )ושאר המטבעות המובילים בעולם(
עד כדי שערכו של הדולר הפך להיות גבוה יותר מזה של האירו, לראשונה מאז שנת 2001 .
ישראל
אין ספק שהנתון המשמעותי ביותר שהתפרסם במהלך החודש בישראל היה מדד המחירים לצרכן של חודש יולי
שעלה ב-%1.1 ,גבוה משמעותית מהציפיות המוקדמות. בעקבות הזינוק במדד האינפלציה, בהסתכלות שנתית, עלתה
לרמה של %2.5 ,זאת לעומת אינפלציה של %4.4″ בלבד” בחודש יוני. מעבר לכך שהאינפלציה בישראל ממשיכה
לעלות, ניתוח של רכיבי המדד מלמד שהלחצים האינפלציוניים שבאו עד כה לידי ביטוי בעיקר בצד המוצרים )בשל
בעיות ההיצע( עוברים לצד השירותים השונים שמושפעים בבירור מצד הביקוש ומשוק העבודה החזק. כך למשל מחירי
שירותי הבריאות, החינוך והתרבות רשמו בחודש האחרון עלייה חדה. גם בשוק הדיור המחירים ממשיכים לעלות כאשר
מחירי הדירות עלו בשנה האחרונה ב- %8.17 .
מלבד לנתוני האינפלציה שהפתיעו כאמור כלפי מעלה, גם נתוני הצמיחה של המשק ברבעון השני היו גבוהים מהצפוי
כאשר זו עמדה על %8.6 .השילוב של הצמיחה המהירה, שיעור האבטלה שנותר נמוך מאוד והאינפלציה הגבוהה
הביאו את בנק ישראל להודיע לקראת סוף החודש על העלאת ריבית נוספת, הפעם בגובה של %75.0 .בעקבות כך,
הריבית במשק עומדת כעת על %2 .מהודעת הנגיד שהתלוותה להחלטה עולה כי בבנק ישראל נחושים להמשיך
להילחם באינפלציה כך שבהחלט ניתן לצפות להמשך מגמת העלאות הריבית המהירות גם בחודשים הבאים.
